完片担保走进国内，是参与者的机遇还是挑战？

娱乐业的转型已经促使诸多担保公司向现有市场的龙头老大起挑战，而后者也在为适应市场的新方向做准备。

完片担保的市场正在发生变化。这个原本暮气沉沉、在过去60年中市场份额基本都没有发生变化的行业，随着去年4月Media Guarantors Insurance Solutions的成立，迎来了近6年来第一个新的竞争者。

在这个原本由屈指可数的担保公司、经纪公司和保险公司主导的高度统一的市场中，凭借着创业公司背后的大量资源、XL Catlin保险公司的全力支持和两位业界大佬（首席执行官Fred Milstein和Scott Nicolaides）的管理，Media Guarantors正试图掀起一番风浪。

电影金融公司（FFI）成立于1950年，是市场上规模最大、也是迄今为止最古老的公司，在美国市场上预计占有60%的份额，同时也在包括英国、欧洲、拉丁美洲和亚太地区这样的发展中市场上占据了60%的份额。根据公司最新的年报，总部位于洛杉矶、在伦交所上市的FFI在英国本土占据了80%的完片担保市场份额。

然而最近由于全球娱乐行业形势的变化和保险行业的持续整合（尤其是AXA和XL之间的合并），其他担保公司开始以更加协调一致的方式向FFI发起了挑战。

AXA和XL的合并对欧洲大陆的市场产生了很大的影响。AXA是保险巨头，而瑞士担保公司是欧洲完片担保巨头欧洲电影担保公司（EFB）的再保方。

但在AXA和XL合并之后，EFB与Hannover再保公司的子公司Inter Hannover建立了新的合作伙伴关系，据推测，Inter Hannover将接管EFB投资组合的再保业务。

在独立电影融资领域发生了如此翻天覆地的变化之后，Milstein察觉到了新创电影担保公司的机遇，他表示，“我们要变得更加创新，也有许多将技术引入到我们业务中的方法。而在拉丁美洲、亚洲尤其是中国和印度去整合完片担保市场也是非常具有吸引力的。”

但是，据BMS财产险总监和完片担保经纪人、并且过去25年中一直担任FFI独家经纪人的Adam Leegood称，像Media Guarantors和其他最近有大动作的担保公司比如EFB这样的行业新进者无法轻易撼动FFI在全球市场上的统治地位。

主要的原因是FFI自己正适应市场的新变化。2016年6月，FFI在伦敦证券交易所上市融资，并在其长期保险合作伙伴和投资者MS Amlin的帮助下成立了专属的自保公司，用于节省保费。

Leegood认为，完片担保公司试图扩大市场份额的挑战不只在寻找专业人士来管理业务，也在于寻找到愿意为担保公司提供业务灵活性的保险公司，更在于规模。这三者很难兼得。

Gallagher北美娱乐业务董事总经历Brian Kingman表示，完片担保公司进入行业将面临的另一个主要问题是对于承保大型独立电影所面临巨大风险的核保能力。Kingman说，“要参与这个局，需要有上亿美元甚至更多的资金。”Gallagher公司自身也通过其子公司Capsicum再保公司为市场上主流的几个完片担保公司提供再保服务。根据其自己估计，在全球为电影、电视和现场活动等提供保险产品中，Gallagher占据了60%的份额。

与Media Guarantors和EFB一样试图从FFI手中分得一杯羹、但规模更大的另一些完片担保公司，比如Unifi和Prosight，则在认识到资金、规模和专业知识整合的重要性方面更有经验，他们对时机和整合条件把握的非常准确。

实际上Unifi几乎所有的管理层都曾是国际电影担保公司（IFG）的一员，IFG于2013年歇业，曾是市场上的二把手。正在扩张业务的Unifi在IFG歇业后不久就进行了整合并转变为一家规模更小却更精品的完片担保公司，并借助前IFG管理层在专业市场上性进行资本运作。

而Prosight专业核保公司也同样的在2012年收购Syndicate 1110时，也将第一个完片担保产品引入劳合社（Lloyd’s）的市场中。三年之后，Prosight成为第一家以在同一个产品中提供影视制作保险和完片担保这一充满争议方式以提高市场份额的公司。虽然其收购的Syndicate 1110在影视制作保险和完片担保之外还核保其他业务，但它是Prosight拓展欧洲和亚洲完片担保市场的战略性一步。与EFB和Unifi一样，Prosight进行了重组并推出旗舰组合产品，以从市场的变化中获益。

Netflix和Amazon为满足客户需求而推出了点播电影订阅服务，像这样的市场变化也导致了对于内容的持续且大量的需求，而这些内容大多来自于独立片厂或者独立/主流片厂的联合制片。对于绝大多数的联合制片来说，完片担保都是必需的。业内人士称，即便是在主流片厂在投资电影时，也越发倾向于通过融资非直接投入资金，这种做法也将更进一步提升对于项目完片和发行的担保需求。

然而，国家对欧洲电影业投入的大量减少，以及（通常是全球性的）私人资本的大量涌入，共同迫使欧洲的制片方将目光转向完片担保。打个比方，为EFB贡献最多利润的西班牙市场，电影投资都是基于拉丁美洲和美国的预售销售，而这些预售就会需要用到完片担保。EFB指出，欧洲大陆最主要的两个市场（法国和德国）对于完片担保抵触情绪都下降不少，这就为担保行业的新进者打开了市场。

与FFI竞争的完片担保公司也在试图打开亚洲、尤其是中国的市场。但FFI也不遑多让，在去年六月与中国人保（PICC）签订了一份协议，作为其在中国发展保险和担保业务的第一步。

Kingman表示，未来两到三年对于全球的完片担保市场来说将会非常有意思。随着美国本土市场的增长平缓，主要的业务增长将来源于美国市场之外。他说，“在中国、印度、拉丁美洲和其他国家，人们对更好、更高端的娱乐需求是非常大的。”

Kingman说，虽然存在着显著的增长机会，但电影完片担保的产品相对有限，尤其是组合产品和完片担保产品的增长潜力令人质疑。他说，“保险产品通常承担电影行业中那些无法预见的意外事件，比如风暴来袭，或者是主创人员（导演和演员等）的人身意外（伤病、残疾和死亡等），或者是现场的第三方责任索赔，以及其他一些不可预见的事故。”

Leegood则指出，迄今为止现有的产品和条款的确取得了一些成果。但他认为中国和印度市场是最有潜力的，他说，“要实现（充分开发这两个市场）这一目标，其电影行业背后的资金运作模式需要变得跟英美一样先进。”

他认为，全球对内容输出的需求是在不断增长的，不仅是传统的地方电视和有线电视，还包括新兴的流媒体；许多年来市场时有颠簸，但业务量总会回复其强劲的增长。